特朗普的 56 亿美元 WLFI 引发了一个巨大的问题：它到底能提供什么

币圈新闻作者：42X量化2025-09-03

World Liberty Financial 数十亿美元的首次亮相让 Aave 望尘莫及

World Liberty Financial 目前的市值接近 56 亿美元。然而，我们中的许多人观看了 WLFI 的首次亮相，仍然不确定该项目实际上做了什么，已经发布了什么，以及什么是新的（如果有的话）。

迄今为止，可交付成果包括 USD1、治理投票和拟议的 Aave v3 货币市场。让我们权衡这些因素与 WLFI 交易第一天的估值和所有权激励措施。

World Liberty Financial 的 WLFI 代币在持有者投票允许转账后于 9 月 1 日开始公开交易。

此次发布为一种最初不可转让的代币带来了数十亿美元的价值，这给评估大约 50 亿至 70 亿美元市值的投资者提出了一个直接问题：这里有什么实质性的新东西？

WLFI 实际运送了什么？

该项目将 WLFI 描述为一种治理资产。持有者可以对提案进行投票，包括 7 月份决定使 WLFI 可交易，但已发布的材料和第三方解释器并未显示与代币相关的股权、收入权或其他现金流。

截至本周，这种框架，即没有经济权利的治理，仍然是有记录的最明确的效用。向可交易性的转变是通过投票进行的，并且没有增加对协议收入的要求。

围绕 WLFI 发送的主要是相邻的基础设施。USD1 是同一合资企业发行的美元稳定币，由 BitGo 提供托管和基础设施，币安于 5 月宣布 USD1 现货上市。

这些元素建立了法币链上管道，但不会给 WLFI 持有者带来直接的经济权利。

标志着明确 DeFi 效用的旗舰货币市场，即拟议的 WLFI 品牌 Aave v3 实例，已经通过了 Aave 治理检查点。然而，仍然没有面向用户的公开的、可验证的 WLFI 前端或运行市场。

Aave 论坛显示了以太坊部署的临时检查和 ARFC 线程，但 Aave 的网站或 WLFI 的公共渠道上没有记录生产启动。正如 Aave 治理记录所表明的那样，这个想法存在于纸面上，而不是作为当今可用的市场。

交易通过分阶段解锁和密码箱索赔流程开始。交易所通信参考了随着现货上线而过渡的盘前永续合约，多个场所现在显示 WLFI 对或价格页面，在 Binance、OKX 和 Bybit 上都有活动。

这些机制集中了最初的流通量，只有一小部分供应量被释放给早期投资者。根据 Bybit 的盘前通知、OKX 和第一天的报告，市值将达到中个位数数十亿美元。

WLFI 真的值得其数十亿美元的估值吗？

所有权和激励措施是估值辩论的核心。报告称，特朗普家族通过附属实体持有的代币供应量接近四分之一，交易转换后纸面上的新财富。

路透社进一步报道称，与该家族有联系的 DT Marks DEFI LLC 持有 World Liberty Financial 的股权和收入权，并已从该合资企业的活动中实现数亿美元。这些安排与运营公司有关，而不是与 WLFI 代币持有者有关。

对于跟踪该项目历史的读者来说，WLFI 从预告片到可交易性的路径有据可查。之前关于白名单、资金总额、生态系统合作和 7 月投票的报道涵盖了筹集和资金活动、Sui 合作伙伴关系和治理投票。直通线仍然是一种具有投票权的治理代币，与托管稳定币一起。

因此，新颖性问题解决在设计和交付上。通过投票获得可交易性的治理代币在加密项目中很常见，而具有合格信托托管的托管美元稳定币类似于现有的大型发行人。

拟议的 Aave 部署可以为 USD1 创造一个自然的场所，并开始将 WLFI 治理与可见的市场参数联系起来，但在公共实例上线之前，WLFI 持有者没有记录在案的现金流、费用份额或协议折扣。

作为参考，WLFI 现在的市值高于 Aave、Ethena、Sky、Jupiter、Lido、Curve、Raydium、ThorChain 和 Wormhole，仅举几例顶级 DeFi 项目。这些都是 DeFi 生态系统的主要内容，在过去几年中已经推出了无数的产品和功能。它们都有任何人都可以立即使用的公共、去中心化协议。

WLFI 距离市值超过全球使用最多的 DEX Uniswap 也仅差 3 亿美元。