鉴于特朗普支持加密货币的立场，现在是时候彻底放弃黄金转而支持比特币了吗？

Bitwise 的 André Dragosch 认为，黄金仍然可以防止股票抛售，而比特币可以对冲债券压力——这引发了人们对它们在 2025 年投资组合中的作用的质疑。

需要了解的内容：

·Bitwise 的 André Dragosch 表示，当股市下跌时，黄金作为对冲工具的效果最佳，而当美国债券市场承受压力时，比特币则具有更强的弹性。

·历史数据和行业研究支持这种分歧：黄金通常在股市熊市中上涨，而比特币在国债抛售期间表现更好。

·到 2025 年为止，黄金价格上涨了 30% 以上，比特币上涨了 15% 左右，反映出在投资者权衡更高的收益率、股票波动性和特朗普支持加密货币的立场时，它们扮演着不同的角色。

鉴于特朗普政府对加密货币的口头和实际支持，一些投资者怀疑黄金作为全球最受欢迎的对冲资产的日子是否屈指可数。

Bitwise Asset Management 欧洲研究主管 André Dragosch 表示，选择并非如此简单。他在X周六的一篇文章中提出了一条经验法则：黄金仍然是抵御股市损失的最佳保护工具，而比特币则日益成为平衡债券市场压力的砝码。

黄金：首选股票对冲工具

原因在于历史。当股市抛售时，投资者往往会蜂拥买入黄金。数十年的市场数据证实了这一点。黄金与标准普尔500指数的长期相关性一直徘徊在接近零的水平，在市场承压时，相关性往往会降至负值。

例如，在2022年的熊市中，尽管标准普尔500指数下跌了近20%，但金价却上涨了约5%。这种模式解释了为什么黄金仍然被视为经典的“避风港”。

比特币：债券市场的平衡力量

相比之下，比特币在股市恐慌期间往往举步维艰。2022年，它与科技股一同暴跌逾60%。但它与美国国债的关系则更加耐人寻味。

多项研究指出，比特币与政府债券呈现出低相关性，甚至略微为负的相关性。这意味着，当债券价格下跌、收益率上升时——就像2023年美国债务和赤字引发担忧时那样——比特币的表现有时比黄金更好。

德拉戈施的要点是：投资者无需非此即彼。它们扮演着不同的角色。当股市动荡时，黄金仍然是更好的对冲工具，而当债券市场面临利率上升或财政担忧的压力时，比特币或许能为投资组合带来帮助。

2025年该规则如何适用

今年，这种分歧显而易见。根据世界黄金协会的数据，截至8月31日，金价今年迄今已上涨逾30% 。这一飙升反映出，在关税、经济增长放缓和政治风险等股市波动期间，黄金需求再次复苏。

与此同时，根据CoinDesk Data 的数据，比特币今年已上涨约 16.46%，考虑到 MarketWatch 的数据显示10 年期美国国债收益率已下跌约 7.33%，这一表现相当稳健。

相比之下，根据CNBC 的数据，标准普尔 500 指数到 2025 年将上涨约 10% 。

这种截然不同的表现凸显了德拉戈施的启发式思维：黄金从股市波动中获益最多，而债券市场在高收益率和政府巨额借贷的压力下摇摇欲坠，比特币则保持了稳定。

不仅仅是观点：数据支持它

这不仅仅是德拉戈施的个人观点。Bitwise 今年早些时候的一份研究报告指出，黄金仍然是抵御股市低迷的可靠对冲工具，而比特币在经济复苏期间往往能提供更强劲的回报，并且与美国国债的相关性较低。该报告的结论是，同时持有这两种资产可以改善投资组合的多元化，并优化风险调整后的回报。

注意事项

然而，相关性并非一成不变。由于大量资金流入现货ETF，比特币与股票的联系在2025年将进一步加强，这些ETF已从机构投资者那里获得了数十亿美元的资金。

现货比特币ETF的巨额净流入，使得BTC交易更像是一种主流风险资产，降低了其作为债券对冲工具的“纯度”。

短期冲击也可能扰乱市场格局。监管意外、流动性紧缩或宏观冲击可能会使黄金和比特币朝着同一方向波动，从而限制其作为对冲工具的作用。换句话说，德拉戈施的经验法则只是一种启发式方法，而非保证。

底线

特朗普的亲加密货币立场引发了一个引人深思的问题：现在是时候彻底放弃黄金，转而选择比特币了吗？德拉戈施的答案是否定的，这得到了多年数据的支持。当股市暴跌时，黄金仍然表现最佳，而当债券承压时，比特币或许能提供避险。对于投资者来说，教训并非在于放弃一种资产而选择另一种，而是在于认识到它们对冲的风险不同——而两者兼顾或许才是更明智的选择。